英国正版365官网

当前，中美关系竞争中有合作
、经济发展差距日益缩小，在把握新阶段
、构建新格局、推动高质量发展的“十四五”时期
，中国开启全面建设社会主义现代化国家新征程
。在新的历史时期、资本市场新的监管与改革之下
，私募股权和私募证券投资都迎来新的机遇
。

2021年是资管新规延长期的最后一年，资管新规的意义不仅在于打破刚兑、资金池等畸形业态
，更在于引导资本流向实体经济，提高资本配置的效率。清理非标

、清理资金错配等金融整顿监管措施

，是2021年的攻坚战。

资本市场不断在改革，一方面堵住漏洞、清理问题源头，另一方面房地产三道红线等措施卡住房地产绑架经济、不走老路，化解债务风险
、让经济平稳过渡。从2018年到2021年，资管新规破刚兑
，打开活跃香港市场，科创板改革，创业板注册制试点落地等，资本市场改革脉络清晰
。

整体上资本市场既有收紧（金融整顿严格监管）、也有放松（不断改革创新）
，有效引导资金到实体经济，通过资本市场的配置作用，让市场更加健康平稳发展。

外资也在不断进入中国市场
，资金流向反映了投资者的真实意图，决定了未来的投资预期，海外投资者大量进入中国、做多中国，如实反映他们看好中国市场，是他们全球资产配置不可缺少的一块。

私募股权市场，经过了全民PE阶段，已经出现分化、优胜劣汰，很多头部GP强者恒强
。现在资本市场退出机制已经打通、一二级市场联动，不会关关停停，而是有节奏的。中国股权市场截至2021年2月，股票发行注册制实施第20个月，注册制企业登陆科创板及创业板共有302家

，首发融资金额累计人民币3908亿元
。

这些众多优秀的上市公司，都是生物医药、半导体芯片、互联网等新兴行业、科技公司，背后站着很多VC\PE机构
。这说明资本通过一级市场是支持实体经济发展

、结构转型的重要途径
，发展直接融资也是重要的国家战略
，未来10年甚至更长期我们依然看好PE行业
。

在这个过程中

，随着国家实力的增强，品牌迭代更新从洋品牌、跨国公司并购，到中国品牌
、国潮出海

，Gen Z世代、00后成为消费主力，消费理念和80
、90后不同，他们追求性价比
、社交和群体的认同，更加认可品质提升
、品牌提升的新国货。

这给私募股权投资带来了新的主题：拥抱自主品牌，本土品牌的崛起和替代
。SAAS企业发展到了追求高质量增长阶段
，和十四五规划不谋而合，to B企业端的软件服务替代传统手工作业是未来趋势，如何运用科技化的手段来赋能企业提高效率
，是投资主题
。

以补短板为核心的先进科技制造

，如半导体、空间技术、万物互联
、新能源车及车联网；生命科学
，以创新技术改善人类生命健康的医疗健康领域
，是另外两个投资主题
。从更高的层面而言，未来投资主线是科技、医疗和消费
，这些是符合国家战略方向、能够改变经济发展结构的领域
。

过去二级市场的投资热点大多聚焦在银行业、地产、传统制造业
、钢铁、煤炭，如今因为越来越多一级市场的投资热点转向了科技、医疗、消费等领域，使得二级市场也出现了投资热点的转移
，再加上制度上的保障，如注册制科创板推进、深港通沪港通推出，中概股回归

，一二级市场得到有效打通
，资本的效率进一步提升。这是一个十分重要的信号，显示中国的二级市场正处在新旧阶段的转折点

。

从长期来看
，以股票等权益资产为核心的二级市场投资是非常有价值的
。但二级市场投资
，高波动是常态，没有一成不变的市场，也没有一种单一策略可以适应任何市场。投资者对于稳健
、低波动的财富底仓有刚需
，过去是通过非标类固收这一风险和收益错配且不可持续的方式实现的。如今在资管新规和监管推动下，市场共识非标类固收的时代已经结束，财富底仓配置需要通过另外一种方式来实现
。

歌斐目标策略
，以长期相对稳健的投资心态

，用正确的方式致力于实现财富底仓需求，围绕客户投资目标，通过多策略的投资组合，力争降低波动性，在不同市场情况下达成投资目标。

我们采用多样化的多策略组合，做到资产类别
、策略的分散
，把低相关性的策略结合在一起，科学配置控制波动在客户可承受的一定范围内。利用长期投资经验，确定大类资产的配置中枢，持续跟踪覆盖市场上的管理人，识别他们的风格，选择市场上优秀的管理人
。

持续定性定量分析，业绩归因持续跟踪管理人是一个难点
。管理人都是有生命周期的，关键要捕捉到他最重要的黄金时期，这个时候年富力强、精力足够，可以做到更优秀的状态

，我们发掘那些正当壮年的优秀管理人进行组合，根据市场风格、环境变化不断优化，以平缓波动，动态止盈、用最大概率实现投资目标。

歌斐资产始终以长期乐观的心态看好中国经济结构转型
、看好包括一、二级市场在内的资本市场发展，保持专业
、谨慎的态度，持续动态跟踪市场变化。歌斐目标策略过去8年经过了多种市场环境的检验，积累了丰富经验和大量实践，不断升级迭代
，未来将继续为投资者创造更好的投资体验，创造长期价值。